这两天，京东物流（代码02618）开始招股，招股时间是本周一到本周五（5月17日至5月21日），5月27日登陆暗盘。
之前米米发过一篇关于京东物流基本面的文章，有兴趣的同学可以回顾下：
《政策反垄断，出现难得的发财机会！》
京东物流的财务报表并不乐观，连续亏损三年。这次京东物流IPO很多分析认为是上市续血，当然也有观点是垄断拆分。
基本面还真不是此次京东物流上市最难理解的部分，因为好歹财务报表可以作为参考。
01、京东物流值多少钱是最难的点
用顺丰来给京东物流估值，其实并不合适。因为顺丰的优势是运输，而京东的强项是仓储。
顺丰本身不做生产和贸易，纯粹是第三方物流，而京东物流最开始仅服务于京东集团，近年来开始服务外部客户并且来自外部用户的收入占比逐年升高，不过截至目前，京东集团依旧是京东物流的最大客户。
最像京东物流的其实是阿里的菜鸟！
要讲中国电商的故事，肯定绕不过去京东和淘宝。而对于物流系统建立，它俩当年选择了不同的道路。
淘宝的菜鸟继承了阿里的基因，选择和物流公司合作，走出一条轻资产运营模式，至今8年。
2021年5月15日阿里巴巴发布2020财年第四季度及全年财报，其中菜鸟四季度外部收入同比增长101%，达99亿元；全年外部收入372亿元，同比增长68%。
而京东一直采用自建仓储模式，直到最近三年还未扭亏为盈。
不过目前菜鸟开始像京东学习，自建仓储、中转体系，兴建了多处物流园区。而京东物流也开始像菜鸟学习，与第三方仓储商合作，打造京东云仓。
原本南辕北辙的两个公司，最后做的居然是同一个事。
所以，未来最像京东物流的应该是菜鸟，但菜鸟并没有上市，它并没办法作为京东物流估值的对标对象。
此次京东物流上市，它给自己的估值是贴着顺丰市值来的。
2月16日京东物流递表港交所，顺丰控股(002352,股吧)涨到历史最高峰124.07元。那时市场传言京东物流IPO估值能到400亿美元左右。
可谁能想到，顺丰年报突然炸雷，不到3个月股价直接腰斩。而京东物流现在上市，估值要310亿-340亿美元。
02、打新还能赚钱么？
关注港股打新的同学都知道，最近两个月基本没新股可炒，现在京东物流这种明星股上市，各个炒股群中，肉眼可见的京东物流认购热情很高，人气还是很旺的。
绿鞋方面，15%的绿鞋兜9%的散户，再加上稳价人美银美林的优秀历史记录，提供了足够的安全边际，破发可能性也非常低。
换句话说，这次京东物流打新的破发的风险并不大。
03、既然能玩，中签率如何呢？
从招股书上看，本次香港公开发售6.09亿股，97%配售，3%公开发售，另有15%超额配股权。
若公开发售认购9倍至少于31倍，公开发售比例将由3%增至4%，31倍至少于63倍即增至5%，认购63倍或以上则回拨至9%+。
按京东物流的人气，回拨到12%也不过分，但是这次只给了9%，也就意味着说机构不愿意分太多的货出来给公开市场，不太想给散户太多的货。
按9%回拨，甲组274122手、乙组274122手，预计一手中签率20%-30%之间。
04、京东物流中签能赚多少？这个问题就比较难了。
记得京东健康上市时，大家都以为阿里健康的价格就是天花板了，结果上市首日就超过阿里健康的市值。
京东物流能否复刻京东健康，一举超过顺丰市值呢？
顺丰市值换算港币的3585亿港币，也就是京东物流市值上限是2641亿港币，加上绿鞋也就是2680亿港币，如果能涨到顺丰的价格，涨幅就能有33%了。
但话又说回来，京东物流真的能超越顺丰集团么？
顺丰和京东物流并不是很像，京东物流要涨到顺丰的市值，才能赚33%。但目前看，其实能有10%~20%涨幅，就很不错了。
后面还有2只新股通过聆讯，中原建业，时代天使，可能下周招股，可以多关注~
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