2020年12月28日，千里马机械供应链股份有限公司（下称：千里马）创业板上市申请获得了深交所上市委受理，时隔半年后企业进行了第一轮问询回复。
随着申报材料的更新披露，《壹财信》发现千里马存在不少问题：董事、高管变动频繁；员工涉嫌挪用资金、职务侵占；评估机构及签字评估师收到监管关注函；特别是第一大供应商身兼客户且又参股子公司，关系匪浅值得关注。
2018年初，千里马的董事为杨义华、刘佳琳、王俊峰、胡小艳、杜海涛、余玉苗、易朋兴，其中杜海涛、余玉苗、易朋兴为独立董事。2018年8月22日，千里马第二届董事会任期届满。
值得注意的是，在千里马第二届董事会任期届满至第三届董事会成员选举之前，董事王俊峰、独董易朋兴因个人原因离职。
之后选举出来的第三届董事会成员为杨义华、刘佳琳、范奇晖、胡小艳、杜海涛、余玉苗、江志刚，其中杜海涛、余玉苗、江志刚为独立董事。
2019年12月17日，独董杜海涛因个人原因提出辞职，在新任独立董事就职前，杜海涛继续履行独立董事职责。
时隔9个月后，2020年9月18日，董事范奇晖和独董余玉苗也因个人原因提出辞职。为优化公司治理结构，公司选举闫锋、褚雅彬为董事，郭炜、谢经明为独立董事，胡小艳不再担任千里马董事。截至2021年5月18日招股书签署日，董事会成员未发生变更。
2018年初，千里马高级管理人员为刘佳琳担任总经理，胡小艳担任副总经理兼财务负责人，刘文娟担任董事会秘书。2018年8月22日，千里马聘任褚雅彬担任财务负责人，胡小艳不再担任公司财务负责人。
2019年3月15日，刘文娟因个人原因辞职，2019年3月20日，千里马聘任宿丹为公司副总经理、董事会秘书。
2020年9月3日，为优化公司治理结构，促进公司业务发展，聘任褚雅彬、闫锋、赵冠银担任公司副总经理，褚雅彬辞去财务负责人职务，聘任胡小艳担任公司财务负责人，时隔两年时间胡小艳再次担任千里马财务负责人，而胡小艳系千里马实控人杨义华之妹。至此之后，千里马高管再未发生过变动。
据2021年1月21日湖北省武汉市中级人民法院驳回申诉通知书显示，武汉市青天资产管理有限公司（下称：青天资产）、千里马工程机械再制造有限公司为千里马全资子公司，操某系青天资产的法务人员，负责以诉讼形式催收千里马及其子公司债务。在2015年至2016年催收债务中将催收款及相关资金共计213,696元汇入个人账户，全部用于个人消费，超3个月未上交千里马或相关子公司，对此法院认定操某构成挪用资金罪、职务侵占罪。
综上，千里马或应加强公司内部治理，稳定管理团队，方能在资本市场上得到投资者的肯定。
研究过程中，《壹财信》还发现斗山工程机械（中国）有限公司（下称：斗山中国）不仅是千里马的大供应商和客户，还持有千里马一子公司的股份。此外，千里马曾从斗山中国及其大股东手中受让取得一家子公司的股权，双方的关系可见一斑。
新疆千里马工程机械有限公司（下称：新疆千里马）成立于2010年12月20日，千里马持有其100%的股份。新疆千里马的主营业务为工程机械设备及其零配件的销售、维修、保养服务和租赁。
2013年5月5日，新疆千里马与韩国大宇综合机械株式会社（后更名为“斗山英维高株式会社”，下称：韩国大宇或英维高）签订《股权转让协议书》，双方一致同意新疆千里马以2,068万元的价格受让韩国大宇持有的新疆大宇机械有限公司（下称：新疆大宇）50%的股权。
同时，在当月新疆千里马与斗山中国签订《股权转让协议书》，双方一致同意新疆千里马以 2,516万元受让斗山中国持有的新疆大宇40%的股权。
公开信息显示，新疆大宇成立于1998年2月24日，主营业务为工程机械及配件加工、销售、维修。
2016年4月20日在新疆大宇注册资本未增加前，其注册资本和实缴资本均为500万元。按照500万元的注册资本计算，斗山中国转让新疆大宇股权的单价为12.58元/注册资本，英维高转让新疆大宇股权的单价为8.272元/注册资本。
令人不解的是，在同一时间段，英维高和斗山中国在向千里马子公司新疆千里马转让新疆大宇的股份时，价格存在较大差异，对此，千里马或应给出解释。
同时，2018年至2020年，Doosan Infracore Co.,Ltd.为千里马合并口径下的第一大供应商，千里马向其采购金额分别为159,145.24 万元、155,639.81万元、159,383.78万元，其中包括千里马向斗山中国采购挖掘机、配件等产品的金额分别为157,520.79万元、154,509.22万元、158,736.46万元，占采购比例分别为62.96%、56.49%、49.13%。
同时，千里马向斗山中国销售金额为2,441.19万元、2,572.89万元、4,029.45万元，占比为0.85%、0.88%、1.11%。对于这种互采互销的情况，千里马表示主要原因为公司对终端客户的保内维修保养服务实际结算方为供应商。
据招股书，千里马（乌鲁木齐）工程机械有限公司（下称：乌鲁木齐千里马）成立于2014年3月21日，注册资本和实收资本1,000万元，主营业务是负责千里马新疆区域斗山工程机械设备及其零配件的销售、维修、保养和租赁服务。值得注意的是，千里马持有乌鲁木齐千里马90%的股份，英维高持有另外10%的股份。
另外，5月13日，据上交所官网披露的一则监管关注显示，千里马本次IPO的评估机构中京民信（北京）资产评估有限公司（下称：中京民信）及评估师刘章红，在执业人福医药集团股份公司（下称：人福医药）2018年商誉减值测试评估项目中存在未充分披露关键评估参数与形成商誉时、以前年度商誉减值测试时不一致的情况及原因，信息披露不完整等违规行为，导致其为人福医药出具的相关商誉减值测试报告信息披露不准确、不完整。因此，上交所监管一部对中京民信及评估师刘章红予以监管关注。
上述与大供应商暨客户之间错综复杂的利益关系，或需要监管部门重点关注。而千里马存在的问题还远不止于此，《壹财信》将继续关注报道。
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